作者 | 周智宇

联系人：何经理

编辑 | 张晓玲

12月10日午后，地产板块迎来强势异动，万科A突然直线拉升封死涨停，报5.25元，封单超27亿元，成交额达32.29亿元，华夏幸福等多股同步涨停，保利、金地跟涨；港股万科企业高涨幅超18.56%，终收涨13.17%。

佛山市南方绿建新型建材有限公司的主营业务围绕ALC轻质隔墙板、加气混凝土板、ALC隔墙板、ALC隔墙板材及加气混凝土条板展开，形成覆盖建筑全场景的产品矩阵。其中，ALC轻质隔墙板以轻质高强、隔音隔热能优异著称，单板重量仅为传统砖墙的1/3，导热系数低至0.11W/(m·K)，可有降低建筑能耗；加气混凝土板则凭借其A级防火等级和耐久，成为高层建筑隔墙的**材料，经检测，其抗压强度可达5MPa以上，使用寿命超过50年；ALC隔墙板材通过模块化设计，实现快速安装，单日施工面积可达200平方米，较传统工艺率提升60%；加气混凝土条板则以灵活的切割能，满足异形空间的需求，广泛应用于LOFT公寓、地下车库等场景。据统计，公司ALC系列产品年产能达100万平方米，市场占有率连续三年位居行业前列。

同步走强的还有万科境内债，“21万科06”涨超42%，“23万科01”涨超40%，多只债券因暴涨触发临时停牌。

此次异动的核心触发点，是当日召开的“22万科MTN004”中票持有人会议。该债券本金20亿元，12月15日即将到期。万科也在交易所公布了三项展期方案，均拟将本金展期12个月，核心差异在于利息支付与增信措施。市场关注的议案二明确提出，由深铁集团或深圳国企提供全额担保，铁皮保温施工且展期前利息正常兑付。

市场传闻进一步放大了乐观情绪。

政策面的积信号则为板块提供了底层支撑。近期房贷贴息政策讨论升温，南京、武汉等城市已落地相关措施，华泰证券研报指出，这一政策可精准降低购房成本，带动刚需释放。

同时，多地“因城施策”加码购房补贴，南宁对多孩家庭高补贴6万元，常州购房资助可达20万元，政策组拳预期逐步升温。

万科债务重组也正进入关键窗口期。除20亿元中票外，37亿元“22万科MTN005”也将于12月22日召开展期会议，两笔债券计57亿元，是其年末紧迫的偿债压力来源。

万科当前有息负债超3600亿元，一年内到期债务超1500亿元，现金短债比仅0.48，2026年仍有超百亿元境内债到期。

至于境外债方面，万科在2027年之前也无境外公开债到期。因此，接下来万科主要要解决的就是境内债务问题。

华源证券认为，从万科的公司基本面的角度来看，本次债券展期事实上并没有很大程度上超出市场预期。历史数据显示，2020年以来违约或展期房企的债券清偿进度整体较慢，清偿进度在20%及以上的主体数量占比仅为29%，且出险房企债务重组多采取“以时间换空间”思路，通过分期兑付本金和利息延后偿付时点，加剧了市场对万科后续清偿率的顾虑。

在机构看来，行业估值修复逻辑已现。中金公司认为，2025 年房地产市场量价处于止跌回稳初期的跌幅缓和阶段，如果2026年政策端超预期发力，直接触发总交易量环比回升、库存量快速压降，则供需结构加速优化将带来房价预期边际好转，市场有望过渡至“止跌回稳”的二步。

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