中信建投研报称，当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属弱化，目前来看预期或已见底，科技属下机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线。工信部许可重庆、北京两家主机厂各一款L3级自动驾驶车型产品，标志着我国L3自动驾驶迈入商业化应用关键一步，看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。

　　中信建投 | 批L3试点落地，重视汽车智能化投资机会

　　当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属弱化，目前来看预期或已见底，科技属下机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线。工信部许可重庆、北京两家主机厂各一款L3级自动驾驶车型产品，标志着我国L3自动驾驶迈入商业化应用关键一步，我们看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。

　　当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属弱化，目前来看预期或已见底，科技属下机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线。工信部许可重庆、北京两家主机厂各一款L3级自动驾驶车型产品，标志着我国L3自动驾驶迈入商业化应用关键一步，我们看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。 手机：18632699551（微信同号）

真正的功夫修炼，不仅需要外在的努力，更需要内在的领悟。只有将“求”与“悟”结起来，才能达到功夫的至臻境界。无论是学习、工作还是生活，在勤奋努力的同时，更要注重内心的觉醒和领悟！

真正的功夫修炼，不仅需要外在的努力，更需要内在的领悟。只有将“求”与“悟”结起来，才能达到功夫的至臻境界。无论是学习、工作还是生活，在勤奋努力的同时，设备保温施工更要注重内心的觉醒和领悟！

　　整车板块: 智驾迎来关键催化，1）工信部许可重庆、北京两家主机厂各一款L3级自动驾驶车型产品，适配城市拥堵、高速路段，分别将在重庆、北京指定区域开展上路试点，标志着我国L3自动驾驶迈入商业化应用关键一步，预计26年将成为L3商业化元年。2）马斯克称，特斯拉目前正在奥斯汀测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车。我们看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。

　　机器人板块，板块自11月末底部震荡反弹，核心交易的是特斯拉产业链小批量（百台级）订单落地等新进展催化，GaN等新技术应用引发市场关注。后续新的节点兑现是行情延续关键，包括：12月定点陆续落地，25Q1 Gen3定型发布，Q2进入小批量，下半年进入规模量产阶段等；此外，宇树上市申报或也将成为重要事件催化。当前行情仍处于预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积布局配置高胜率及技术升级环节。

　　商用车板块，年末重卡、客车有望延续高景气，重视短期催化+中期低估值配置机会。1）重卡：考虑到国内补贴果持续显现，次年政策切换驱动部分需求前置，叠加非俄出口高增速延续，年底前行业预计维持较高景气，有利于短期估值修复。26年国内国四、国五自然报废叠加出口高增，预计可支撑行业总量保持110万+高位，且传统能源基盘有望保持稳定。

　　2）客车：随着新能源公交补贴落地，叠加出口旺季来临，年底前客车内销、出口有望进一步放量。重点公司年内仍有估值上行空间及业绩超预期机会。